在已上市同业公司屡屡削减融资、上升扩产计划、信义玻璃取消其光伏玻璃板块拆分上市等有利背景下，裕华光伏将过关IPO。有一点注目的是，公司招股书透露数据表明目前经营稳定、财务务实，行业隆冬之感似未复活。　　证监会11月21日公告，将于11月25日审查会河南裕华光伏新材料股份有限公司亮相申请人。

据透露，裕华光伏主营光伏玻璃，本次白鱼发售5334万股，募资白鱼投资年产18万吨辊太阳能电池PCB玻璃项目以及研发中心建设项目。　　身处光伏业设施产业，裕华光伏此刻上不会首先被探讨的乃是行业影响。公司招股书开端之后提醒，公司生产的超白辊太阳能电池PCB玻璃是晶体硅太阳能电池的最重要部件之一，下游光伏发电行业对太阳能电池的市场需求态势直接影响太阳能电池PCB玻璃行业的市场需求状况。　　招股书还称之为，2011年以来，受到个别国家对于光伏发电补贴政策调整以及欧洲国家债务危机等因素的影响，光伏行业仅有产业链遭到了一定的冲击，产品价格经常出现上升。

另外，2011年10月，7家美国光伏企业向美国国际贸易委员会和美国商务部递交受理，申请人对中国出口的太阳能电池展开反倾销和反补贴调查。　　如上所述，生产能力不足、市场需求萎靡、政策叵测，2011年下半年全球光伏业步入严冬。而对比此次裕华光伏IPO，同业的龙头企业香港上市的信义玻璃却取消了其光伏玻璃板块拆分上市事宜。

　　查资料，信义玻璃今年下半年开始筹划信义光能独立国家上市计划，并目标年底前上海证券交易所。但至11月16日，信义玻璃在递交给联交所的声明中回应，由于欧债危机愈演愈烈、全球资本市场动荡不安，延期信义光能上市计划。　　信义玻璃并非孤例。

若再行将目光转到A股，内地已上市的光伏企业也频现技术性限工投产，不少再融资扩产计划也邻近沉没。　　典型如中环股份11月21日公告，由于经营环境再次发生较小变化，退回2011年度定向回购申请人文件。而去年5月公司发布以定减预案，白鱼融资11亿元投资IGBT及光电子器件用区熔单晶硅材料的研发和产业化项目，以及绿色可再生能源太阳能电池用单晶硅材料产业化工程二期项目。　　又如天威保变、川投能源11月12日公告，双方联合入股的公司新光硅业于近日技术性行驶技改；如江苏宏宝11月11日公告，将该公司筹设年产300MW太阳能晶体硅片及100MW组件的光伏项目调整为两期实行，以助其渡河眼前的艰难。

　　但客观而论，以目前裕华光伏招股书透露的财务数据，未反映出有反感寒意。　　明细来看，公司2011年1至6月、2010年、2009年和2008年分别构建营业收入1.62亿元、3.01亿元、1.37亿元和1.44亿元；构建归属于母公司所有者的净利润3088万元、5342万元、1001万元和1164万元，表明经营情况稳中有升。同时，报告期内公司构建综合毛利率33.76%、34.08%、27.63%和30.79%，特别是在2011年上半年毛利率仅有经常出现小幅下降。

　　再行坎资产负债表，2011年1至6月、2010年、2009年和2008年，公司贴现账款净额占到总资产的比例分别为10.17%、6.51%、13.44%和10.05%，也并未反映出有盈利质量下降与经营风险下降。　　招股书更进一步预计，全球光伏组件市场2011至2020年仍将以42%的年填充增长率快速增长，具备规模优势、较高市场占有率的超白玻璃企业仍将不会具备较高的市场利润率。

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